재테크를 공부하다 보면 주식과 함께 반드시 등장하는 자산이 채권(Bond)입니다.
채권을 가장 쉽게 설명하면 정부나 기업이 투자자에게 돈을 빌리고 발행하는 차용증입니다.
투자자는 채권을 사면서 발행자에게 돈을 빌려주고, 발행자는 계약된 조건에 따라 이자를 지급하고 만기가 되면 원금을 상환합니다.
예를 들어 액면가 100만원, 표면금리 연 4%인 일반적인 고정금리 채권이라면 연간 이자액은 4만원입니다. 실제 이자 지급 횟수와 날짜는 채권마다 다를 수 있습니다.
하지만 채권도 가격이 오르내리고 발행자가 원리금을 지급하지 못할 수도 있습니다. 따라서 채권 = 원금이 보장되는 예금으로 이해하면 안 됩니다.
■ 채권은 결국 돈을 빌려주고 받는 증서입니다
채권의 기본 구조는 생각보다 간단합니다.
정부나 기업은 대규모 자금이 필요할 때 채권을 발행할 수 있습니다.
예를 들어 정부는 재정에 필요한 자금을 조달하기 위해 국채를 발행하고, 기업은 공장 건설이나 시설투자, 사업 운영 등에 필요한 자금을 마련하기 위해 회사채를 발행할 수 있습니다.
채권을 사는 투자자는 발행자에게 돈을 빌려주는 채권자가 됩니다.
즉:
채권 발행자
돈을 빌리는 쪽
↓
채권 투자자
돈을 빌려주는 쪽
↓
이자 지급 + 만기 원금 상환
이라는 구조입니다.
Investor.gov도 채권을 투자자가 정부·지자체·기업 등 발행자에게 일정 기간 돈을 빌려주는 부채증권으로 설명합니다.
■ 채권에서 꼭 알아야 할 3가지
채권을 처음 볼 때 모든 용어를 외울 필요는 없습니다.
우선 세 가지만 이해하면 됩니다.
① 액면가
액면가는 채권에 정해져 있는 기준 원금입니다.
예를 들어:
액면가 100만원
이라고 되어 있다면 일반적인 만기 상환형 채권에서 발행자가 정상적으로 상환한다는 전제 아래 만기에 받게 되는 기준 원금이 100만원이라는 뜻입니다.
다만 내가 시장에서 채권을 실제로 사는 가격은 100만원보다 높을 수도 있고 낮을 수도 있습니다.
액면가와 시장가격은 같은 개념이 아닙니다.
② 표면금리
표면금리(Coupon Rate)는 채권이 지급하기로 약정한 이자를 계산할 때 사용하는 금리입니다.
액면가가 100만원이고 표면금리가 연 4%라면 연간 이자액은:
100만원 × 4% = 4만원
입니다.
다만 채권마다 지급 방식이 다를 수 있습니다.
일반적인 고정금리 채권 가운데는 이자를 1년에 두 번 지급하는 경우도 많고, 이자를 정기적으로 지급하지 않는 할인채도 있습니다.
따라서 표면금리를 단순히 “내가 실제로 벌게 되는 확정 수익률”이라고 생각하면 안 됩니다.
내가 채권을 액면가보다 비싸게 또는 싸게 샀는지에 따라 실제 투자수익률은 달라질 수 있습니다. FINRA도 쿠폰은 액면가를 기준으로 정해지며 일반적으로 정기 지급된다고 설명합니다.
③ 만기
만기는 발행자가 원금을 상환하기로 약속한 시점입니다.
예를 들어 3년 만기 채권이라면 일반적으로 정해진 기간 동안 이자를 지급한 뒤 만기에 원금을 상환하는 구조입니다.
채권을 이해할 때 만기는 상당히 중요합니다.
왜냐하면 만기가 길어질수록 금리 변화가 채권 가격에 미치는 영향이 커질 수 있기 때문입니다.
그래서:
1년짜리 채권
과
20년짜리 채권
은 둘 다 채권이지만 가격 변동의 성격은 크게 다를 수 있습니다.
■ 100만원 채권을 하나 샀다고 생각해봅시다
구조를 숫자로 보면 더 쉽습니다.
다음과 같은 채권이 있다고 가정해보겠습니다.
액면가
100만원
표면금리
연 4%
만기
3년
이 채권을 액면가 100만원에 샀다고 단순하게 가정하면 연간 이자액은 4만원입니다.
3년 동안 발행자가 약속대로 이자를 지급하고 만기에 정상 상환한다면 마지막에는 액면가 100만원을 받습니다.
하지만 여기에서 매우 중요한 조건이 있습니다.
발행자가 정상적으로 원리금을 지급해야 합니다.
채권은 계약이 있다고 해서 발행자의 지급능력까지 자동으로 보장되는 상품은 아닙니다.
■ 주식과 채권은 무엇이 다를까?
주식과 채권의 가장 큰 차이는 투자자의 위치입니다.
주식을 사면 기업의 지분을 가진 주주가 됩니다.
채권을 사면 발행자에게 돈을 빌려준 채권자가 됩니다.
간단히 비교하면:
| 구분 | 주식 | 채권 |
|---|---|---|
| 투자자의 위치 | 주주 | 채권자 |
| 기본 수익 | 주가 상승·배당 | 이자·가격변동 |
| 만기 | 일반적으로 없음 | 개별 채권은 만기 존재 |
| 기업 청산 시 | 후순위 | 일반적으로 주주보다 선순위 |
| 가격 변동 | 있음 | 있음 |
| 원금 보장 | 없음 | 발행자·보유방식에 따라 위험 존재 |
특히 기업이 청산될 경우 채권자는 일반적으로 주주보다 앞선 청구권을 갖습니다.
다만 모든 채권자가 똑같은 순위에 있는 것은 아닙니다.
담보채권인지 무담보채권인지, 선순위인지 후순위인지 등에 따라 채권자끼리도 상환 순서가 달라질 수 있습니다.
그래서 “채권자는 회사가 망하면 무조건 돈을 돌려받는다”고 생각하면 안 됩니다.
■ 그런데 왜 채권을 안전자산이라고 할까?
모든 채권이 안전자산인 것은 아닙니다.
신용도가 높은 정부가 발행한 국채와 재무상태가 불안한 기업이 발행한 회사채를 같은 위험 수준으로 볼 수 없습니다.
특히 미국 국채처럼 신용도가 높은 정부의 국채는 원리금 지급과 관련된 신용위험이 상대적으로 낮아 글로벌 금융시장에서 대표적인 안전자산으로 취급됩니다.
하지만 여기서 신용위험이 낮다는 것과 가격이 떨어지지 않는다는 것은 완전히 다른 이야기입니다.
국채도 금리가 상승하면 시장가격이 크게 하락할 수 있습니다.
채권이 안전자산으로 불리면서도 원금 손실이 발생할 수 있는 이유는 채권은 왜 안전자산일까? 국채도 원금 손실 나는 이유에서 자세히 정리했습니다.
■ 채권 가격도 주식처럼 움직일까?
채권에도 시장가격이 있습니다.
시장에 거래되는 채권은 내가 산 가격보다 오를 수도 있고 떨어질 수도 있습니다.
대표적인 이유가 시장금리 변화입니다.
예를 들어 내가 연 3% 이자를 주는 기존 채권을 가지고 있다고 해보겠습니다.
그런데 시장금리가 상승해 새로 발행되는 비슷한 채권이 연 5%를 준다면 투자자는 새 채권을 더 선호할 가능성이 높습니다.
그러면 기존의 3% 채권은 매력이 떨어집니다.
기존 채권을 중간에 팔기 위해서는 가격이 낮아져야 새 채권과 경쟁할 수 있습니다.
그래서 기본적인 관계는:
시장금리 상승 → 기존 채권 가격 하락
시장금리 하락 → 기존 채권 가격 상승
입니다.
단, 실제 가격 변화 폭은 만기, 쿠폰, 듀레이션, 신용상태 등에 따라 달라집니다. 미국 재무부도 채권의 시장수익률이 표면금리보다 높으면 가격이 액면가보다 낮아지고, 반대면 액면가보다 높아질 수 있다고 설명합니다.
금리가 오를 때 기존 채권 가격이 왜 떨어지는지는 금리가 오르면 채권 가격이 떨어지는 이유｜100만원 예시에서 실제 숫자로 계산했습니다.
■ 만기까지 가지고 있으면 가격 하락은 괜찮을까?
이 부분은 개별 채권 투자에서 중요합니다.
일반적인 개별 채권을 가지고 있고 발행자가 약속대로 원리금을 지급하며 만기까지 보유한다면 중간 시장가격이 떨어졌다고 해서 반드시 그 낮은 가격으로 팔 필요는 없습니다.
만기에 계약된 원금을 상환받는 구조이기 때문입니다.
반대로 만기 전에 현금이 필요해 매도한다면 그 시점의 시장가격으로 팔아야 합니다.
채권 가격이 크게 내려간 상태라면 실제 원금 손실이 발생할 수 있습니다.
따라서:
만기까지 보유
와
중간에 매도
는 결과가 다를 수 있습니다.
또한 채권 ETF는 개별 채권과 구조가 다릅니다.
일반적인 채권 ETF는 투자자 개인에게 고정된 만기일이 없기 때문에 “기다리면 내 원금이 자동으로 돌아온다”고 생각해서는 안 됩니다.
■ 채권이라고 모두 같은 위험을 가진 것은 아닙니다
채권의 위험은 발행자와 만기에 따라 상당히 달라집니다.
대표적으로 볼 위험은 네 가지입니다.
첫 번째는 신용위험입니다.
발행자가 이자나 원금을 지급하지 못할 위험입니다.
두 번째는 금리위험입니다.
시장금리가 움직이면서 채권 가격이 변하는 위험입니다.
세 번째는 유동성위험입니다.
팔고 싶을 때 원하는 가격에 쉽게 매도하지 못할 위험입니다.
네 번째는 인플레이션위험입니다.
받기로 한 이자와 원금의 실질 구매력이 물가 상승으로 낮아질 수 있는 위험입니다.
채권을 볼 때 단순히 이자가 몇 %인지만 확인하면 부족한 이유입니다.
■ 국채와 회사채도 구분해야 합니다
채권은 누가 발행하느냐에 따라 성격이 달라집니다.
국채
정부가 발행하는 채권
회사채
기업이 발행하는 채권
입니다.
일반적으로 신용도가 높은 국가의 국채는 신용위험이 상대적으로 낮은 대신 수익률도 낮게 형성될 수 있습니다.
반대로 회사채는 기업의 신용상태에 따라 국채보다 높은 금리를 제시할 수 있습니다.
다만:
회사채 = 무조건 고수익
국채 = 무조건 안전
처럼 생각해서는 안 됩니다.
회사채도 우량기업과 고위험 기업의 차이가 크고, 국채 역시 만기와 금리 변화에 따라 가격 변동이 발생합니다.
■ 채권을 투자 전에 확인할 4가지
채권을 처음 본다면 최소한 네 가지를 확인하는 것이 좋습니다.
첫 번째는 누가 발행했는지입니다.
정부인지 기업인지 확인합니다.
두 번째는 만기입니다.
내 돈이 얼마나 오래 묶이는지 확인합니다.
세 번째는 표면금리와 시장수익률입니다.
표면금리가 높다고 실제 투자수익률도 반드시 높은 것은 아닙니다.
내가 얼마에 매수하는지도 중요합니다.
네 번째는 중간에 팔 가능성입니다.
만기 전에 매도해야 한다면 시장금리 변화가 실제 손익으로 연결될 수 있습니다.
■ 결국 채권은 ‘안전한 예금’이 아니라 빌려주는 투자입니다
채권을 가장 쉽게 이해하는 방법은 여전히 차용증이라고 생각하는 것입니다.
내가 정부나 기업에 돈을 빌려주고 그 대가로 이자를 받는 구조입니다.
채권에서 가장 먼저 알아야 할 것은:
액면가
표면금리
만기
입니다.
하지만 이것만 알고 채권이 무조건 안전하다고 생각해서는 안 됩니다.
채권에도 신용위험과 금리위험이 있고 만기 전에 팔 경우 시장가격에 따라 원금 손실이 발생할 수 있습니다.
따라서 채권을 볼 때는:
“이자를 몇 % 주나?”
보다
“누가 발행했고, 언제 만기이며, 현재 얼마에 사고, 중간에 팔 가능성이 있는가?”
를 함께 확인해야 합니다.
이 기본 구조만 이해해도 국채·회사채·채권 ETF와 TLT 같은 장기채 상품을 공부하기가 훨씬 쉬워집니다.
투자 관련 안내
본 글은 채권의 기본 구조를 이해하기 위한 정보 제공 목적이며 특정 채권이나 금융상품의 매수·매도를 권유하기 위한 투자 자문이 아닙니다.
채권은 발행자의 신용상태, 시장금리, 만기, 유동성 등에 따라 가격과 투자수익이 달라질 수 있으며 원금 손실이 발생할 수 있습니다.
실제 투자 전 해당 채권의 투자설명서, 신용등급, 만기와 수익률 등 최신 조건을 확인하시기 바랍니다.
앞으로도 구독자분들께 도움이 될 만한 글로 알차게 만들어서 찾아오겠습니다.
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