[채권 투자 가이드 #3] 금리가 오르면 채권 가격이 떨어지는 이유

 

안녕하세요! 지난 2편에서는 채권이 왜 안전자산의 대명사로 불리는지 그 강력한 이유들을 알아봤습니다.

재테크 뉴스를 읽다 보면 메인 화면에 항상 단골로 등장하는 공식 같은 문장이 있습니다.

"시중 금리 상승으로 인해 채권 가격 일제히 하락"

주식이나 부동산은 경제가 좋아지고 금리가 오르면 같이 오르기도 하는데, 왜 채권은 금리와 거꾸로 움직이는 걸까요? "금리가 오르면 이자를 더 많이 주니까 채권도 좋은 거 아닌가?"라는 생각이 드는 게 당연합니다.

오늘 3편에서는 채권 투자에서 가장 중요하면서도 초보자들이 가장 헷갈려하는 '금리와 채권 가격의 시소 게임'을 세상에서 가장 쉬운 비유로 완벽하게 이해시켜 드리겠습니다.

1. 핵심 요약: 금리와 채권 가격은 '시소'다

결론부터 말씀드리면, 시중 금리와 채권 가격은 반대로 움직입니다. 시중 금리가 올라가면 채권 가격은 떨어지고, 반대로 시중 금리가 내려가면 채권 가격은 올라갑니다.

이 현상이 발생하는 이유는 내가 가진 채권의 '상대적인 매력도'가 변하기 때문입니다. 말로만 하면 어려우니 바로 쉬운 예시를 들어보겠습니다.

2. 초등학생도 이해하는 '중고 채권 시장' 비유

당신이 1년 전, 대한민국 정부가 발행한 국채를 하나 샀다고 가정해 봅시다.

• 내가 산 채권 조건: 원금 100만 원, 표면금리(연 이자) 3% (매년 3만 원 지급)

나는 매년 3만 원씩 이자를 받을 생각에 싱글벙글하고 있었습니다. 그런데 1년이 지난 오늘, 한국은행이 기준금리를 대폭 올리면서 난리가 났습니다. 이제 시장에 새로 나오는 채권들은 이자를 훨씬 많이 줍니다.

• 오늘 새로 나온 채권 조건: 원금 100만 원, 표면금리(연 이자) 5% (매년 5만 원 지급)

이때 당신에게 급하게 돈이 필요해져서, 1년 전에 샀던 '연 이자 3%짜리 채권'을 다른 사람에게 중고로 팔아야 하는 상황이 왔습니다.

자, 지나가는 투자자에게 이 채권을 보여주며 말합니다. "이것 보세요! 원금 100만 원에 이자 3%나 주는 아주 좋은 채권입니다. 100만 원에 사세요!"

투자자의 반응은 어떨까요? "에이, 미쳤어요? 지금 당장 은행에 가거나 새로 나온 채권을 사면 똑같이 100만 원 내고 이자 5%를 받는데, 왜 당신이 가진 3%짜리 고리타분한 채권을 100만 원이나 주고 사요? 안 삽니다!"

3. 안 팔리는 중고 채권, 팔리게 만드는 유일한 방법은?

투자자들이 외면하는 내 '연 이자 3%짜리 채권'을 팔려면 어떻게 해야 할까요? 이자를 갑자기 늘려줄 수는 없습니다. 채권 증서에 이미 '3%'라고 박혀있으니까요.

방법은 단 하나, 채권의 몸값(가격)을 깎아주는 것뿐입니다.

"좋습니다. 이자는 3%밖에 안 되지만, 원래 100만 원짜리인 이 채권을 제가 딱 95만 원에 넘기겠습니다! 가져가실래요?"

그제야 투자자는 계산기를 두드립니다. '음, 95만 원에 사서 이자는 비록 3만 원만 받지만, 만기가 되면 나라에서 원금 100만 원을 돌려주잖아? 그럼 앉은자리에서 5만 원 이득이네? 시중 금리 5%짜리 채권을 사는 거랑 수익률이 비슷해지겠군. 사야겠다!'

어떤가요? 시중 금리가 3%에서 5%로 오르니까, 내가 가진 채권의 중고 가격이 100만 원에서 95만 원으로 뚝 떨어졌죠? 이것이 바로 금리가 오르면 채권 가격이 떨어지는 진짜 원리입니다.

4. 반대로 금리가 내려가면 어떻게 될까?

반대의 상황도 쉽게 유추할 수 있습니다.

만약 시중 금리가 3%에서 1%로 뚝 떨어졌다고 해봅시다. 새로 나오는 채권들은 100만 원을 투자해도 이자를 겨우 1만 원밖에 안 줍니다.

이때 당신이 가진 '연 이자 3%짜리(3만 원 지급) 채권'은 그야말로 황금 알을 낳는 거위가 됩니다. 모든 투자자가 당신의 채권을 서로 사려고 줄을 설 것입니다.

"그 채권 100만 원 말고, 제가 105만 원 줄 테니 저한테 파세요!"

수요가 폭발하니 내 채권의 몸값이 치솟습니다. 즉, 시중 금리가 내려가면 내가 가진 기존 채권의 가치가 높아져 채권 가격이 상승하게 됩니다.

5. 채권 투자자가 반드시 기억해야 할 매매 타이밍

이 원리를 이해했다면 채권 투자로 언제 돈을 벌 수 있는지 타이밍이 보이기 시작합니다.

• 금리 고점 시기 (금리 인하 예상 시기): 금리가 최고조에 달했을 때 높은 이자를 주는 채권을 사두면, 향후 금리가 떨어질 때 이자는 이자대로 챙기고 채권 가격 상승으로 인한 매매 차익(중고가 상승)까지 노릴 수 있습니다. 가장 이상적인 채권 투자 타이밍입니다.

• 금리 저점 시기 (금리 인상 예상 시기): 금리가 앞으로 오를 것 같다면 기존 채권의 가격이 떨어질 것이므로, 채권 투자를 잠시 미루거나 만기가 아주 짧은 채권 위주로 방어적인 투자를 해야 합니다.

6. 마치며: 다음 편 예고

오늘은 채권 투자 공부의 가장 큰 고비인 '금리와 채권 가격의 역관계'를 마스터하셨습니다. 이것만 이해해도 상위 30%의 지식을 갖추신 겁니다.

그렇다면 우리가 실제로 채권을 사려고 증권사 앱을 켜면 나오는 '국채'와 '회사채'는 정확히 무엇이고, 초보자는 둘 중 어디에 먼저 투자해야 할까요?

다음 4편 [국채와 회사채의 차이 쉽게 이해하기]에서는 두 채권의 장단점과 나에게 맞는 채권 고르는 법을 깔끔하게 비교해 드리겠습니다.

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